熊猫债券（Panda Bond）是国际债券市场中与中国债券市场紧密关联的一种特色债券类型，具体是指由中国以外的外国发行主体 —— 涵盖范围广泛，包括外国主权国家政府、地方政府及政府下属机构，各类跨国企业、中小企业、上市公司等企业法人，商业银行、投资银行、保险公司等金融机构，以及世界银行、亚洲开发银行等国际多边组织 —— 在中国境内的债券市场（包括银行间债券市场、交易所债券市场等主要交易场所）发行的，且全程以人民币作为计价和结算货币的债券形式。
这里的 “外国发行主体” 有着明确的界定标准，只要发行主体的注册地不在中国境内、所属国籍非中国，或者其核心经营管理总部位于中国境外，均属于 “外国” 范畴。而 “在中国境内债券市场发行” 意味着债券的整个生命周期，从发行前的方案设计、材料申报，到监管机构的审批备案，再到发行时的路演推介、投资者认购，以及发行后的交易流通、信息披露等环节，都主要在中国境内完成，并且必须严格遵循中国相关金融监管体系的规定 —— 比如需符合中国人民银行关于跨境融资的管理要求、中国证监会的信息披露准则、国家发改委对发行规模的统筹等，完全纳入中国债券市场的规范管理框架内。
“以人民币计价” 是熊猫债券最核心的特征，这不仅体现为债券票面金额以人民币为单位标注，更包括债券存续期间每一期的利息支付、到期时的本金兑付，乃至发行过程中涉及的承销费用、登记托管费用等所有资金往来，都以人民币进行结算。这种货币属性使得发行主体通过熊猫债券募集的资金直接为人民币资金，能够便捷地应用于中国境内的各类场景：例如，跨国企业可将资金用于在华建设生产基地、开展研发中心建设或并购中国本土企业；外国金融机构可将其用于拓展在华信贷业务，为中国企业提供人民币贷款；国际组织则可将资金投入到中国境内的民生项目、环保工程等援助领域。同时，对于那些有人民币债务偿还需求的外国主体，发行熊猫债券所募集的资金也能直接用于偿付，避免了汇率波动带来的额外风险。