代销

代销是证券发行时常用的另一种销售方式，简单说就是证券公司（或投资银行）接受发行证券的公司委托，帮忙向投资者卖证券，但不承诺买下没卖完的部分。

在代销模式下，证券公司更像 “销售中介”：按发行公司的要求帮忙推广、销售证券，卖出去多少算多少。如果证券没卖完，剩下的由发行公司自己处理，证券公司不用掏钱买，只根据实际卖掉的金额收一笔手续费（佣金）。

一、代销的核心特点：风险归发行方，券商赚固定佣金

• 发行方自己担风险：证券卖得好不好、有没有剩下，风险全由发行证券的公司承担。比如公司发股票，要是市场冷淡没卖完，证券公司不兜底，剩下的股票得公司自己想办法。
• 券商收益固定：证券公司的收入是按实际销售额算的固定比例佣金，不管证券卖价高低，也不用操心没卖完的损失，收益稳定但不多。
• 资金没全额保障：发行公司能不能拿到计划中的钱，全看证券实际销量。卖得多就多拿钱，卖得少可能筹不够资金，比如计划发 1 亿元股票，只卖掉 6000 万元，就只能拿到 6000 万元。

二、代销和包销的区别：关键看 “谁兜底没卖完的证券”

很多人分不清代销和包销，其实最大的区别是 “没卖完的证券谁负责”：

对比项	代销	包销
风险谁承担	发行证券的公司（没卖完自己处理）	证券公司（没卖完自己买下）
资金保障	卖多少拿多少，可能筹不够	不管卖得怎样，公司肯定拿足额钱
券商角色	只帮忙卖，是销售中介	先买再卖，既是买家也是卖家
收益来源	按销售额拿固定佣金	低买高卖赚差价

三、什么时候适合用代销？

代销更适合市场认可度高、不容易卖不出去的证券发行，比如：

• 信誉好的大公司发债券（大家愿意买，销量有保障）；
• 成熟企业的再融资（比如已经上市的公司增发股票，投资者更熟悉）。

对发行公司来说，代销的好处是承销成本低（佣金比包销的费用便宜），但缺点是要自己承担销售风险，资金可能筹不够。

简单说，代销就是证券公司 “帮忙卖证券”，卖多少收多少佣金，不兜底没卖完的部分，风险由发行公司自己担，适合市场认可度高的证券发行，成本低但资金没保障。