折价发行是指证券（比如股票、债券）的发行价格低于票面金额的发行方式。简单说，就是 “证券票面写多少钱，实际卖的价格比它低”，比如票面 100 元的证券，按 95 元卖。
一、债券和股票的折价发行怎么理解？
1. 债券的折价发行
债券的 “票面金额”（面值）是到期后发行人要还的本金（比如面值 100 元的债券，到期肯定还你 100 元）。
- 折价发行时，你买这张债券的价格会低于面值，比如花 95 元买面值 100 元的债券，到期能拿回 100 元本金。
2. 股票的折价发行（我国不常见）
股票的 “票面金额”（票面价值）是股票上标注的金额，我国多数股票票面金额是 1 元 / 股。
- 折价发行就是发行价低于 1 元，比如以 0.8 元 / 股发行票面 1 元的股票。
- 注意：我国股票通常不允许折价发行，因为这可能损害股东权益。
二、折价发行的核心特点：“价低有差价”
1. 发行价 < 票面金额
这是最明显的标志，和其他发行方式的区别很清楚：
- 平价发行：发行价 = 票面金额（100 元面值卖 100 元）；
- 溢价发行：发行价 > 票面金额（100 元面值卖 105 元）；
- 折价发行：发行价 < 票面金额（100 元面值卖 95 元）。
2. 发行方少筹钱，投资者少花钱
- 发行方拿到的钱更少：比如发行 1000 股票面 1 元的股票，按 0.8 元折价发行，只能筹到 800 元（比票面总金额 1000 元少 200 元）；
- 投资者花得少：买同样的证券，比票面金额便宜，比如花 95 元就能买到面值 100 元的债券。
三、为什么会折价发行？适用场景是什么？
1. 债券：票面利率低于市场利率时会折价
如果债券的票面利率比市场平均利率低，投资者觉得 “利息太少不划算”，发行人为了吸引投资，就会降价卖：
- 比如市场平均利率是 5%，某债券票面利率只有 3%（比市场低），投资者不愿意买。
- 发行方就按 95 元卖面值 100 元的债券，投资者到期能拿 3 元利息 + 100 元本金，相当于赚了 5 元差价（100-95）+3 元利息，总收益接近市场水平，就愿意买了。
- 这里少花的 5 元，相当于发行方给投资者的 “利息补偿”。
2. 股票：受严格限制，极少出现
多数市场（包括我国）禁止或严格限制股票折价发行，因为这会让原有股东的权益 “被稀释”（比如 1 元票面的股票按 0.8 元卖，老股东手里的股票价值变相降低）。
- 少数允许的情况，可能是困境企业为了紧急融资，但必须经过严格监管审批。
四、和其他发行方式的区别
| 发行方式 | 核心特点 | 例子 |
|---|---|---|
| 折价发行 | 发行价 < 票面金额 | 100 元面值债券按 95 元发行 |
| 平价发行 | 发行价 = 票面金额 | 100 元面值债券按 100 元发行 |
| 溢价发行 | 发行价 > 票面金额 | 1 元票面股票按 5 元发行 |
五、简单总结
折价发行就是 “证券发行价低于票面金额”，发行方少筹钱，投资者少花钱。债券在票面利率低于市场利率时，会通过折价给投资者 “利息补偿”；股票因保护股东权益，我国通常不允许折价发行，场景极少。