贴现债券（Discount Bond），在金融市场中也常被称为 “贴水债券”，是债券家族中一种独具特色的品种。它最显著的特征是发行价格始终低于债券面值，这种 “折价发行” 的模式是其区别于其他债券的核心标志。例如，一张面值为 1000 元的贴现债券，在发行时可能以 850 元、900 元等低于 1000 元的价格向投资者出售。
与附息债券等需要定期支付票面利息的债券不同，贴现债券在整个存续期间都不会向投资者支付任何形式的利息。投资者的全部收益，都来自于债券到期时的兑付金额与购买时支付的发行价之间的差额，这个差额在行业内被称为 “贴现额”。比如，以 900 元买入面值 1000 元的贴现债券，到期后获得 1000 元本金兑付，其中 100 元的差额就是投资者的收益。
从本质来看，贴现债券其实是一种利息预先扣除的债券形式。它相当于发行方在发行债券时，就已经将未来应支付的利息从债券面值中扣除，投资者以扣除利息后的价格购入债券，到期再按面值收回本金，整个过程中利息的获取方式被提前 “压缩” 进了发行价与面值的差额里。这种收益模式使得投资者在购买时就能明确知晓潜在的收益空间，只要持有至到期，就能稳定获得发行价与面值之间的贴现额收益。