上市型开放式基金（Listed Open-Ended Fund，简称 LOF）是基金市场中一种融合了开放式基金灵活性与封闭式基金流动性的创新型混合型基金产品，其核心特点是 “场外申赎与场内交易双渠道并行”，让投资者能根据需求选择更适合的交易方式。
从运作模式来看，LOF 的 “双重属性” 体现在两个关键维度：
- 开放式基金的场外申赎特性：LOF 与普通开放式基金一样，允许投资者通过基金管理人直销渠道、银行、证券公司、第三方基金销售平台等场外渠道进行申购和赎回。申购时，投资者按当日基金单位净值（通常在交易日结束后公布）提交申请，资金汇入基金资产，基金总份额随申购金额增加而扩大；赎回时，同样按当日净值确认份额，赎回资金从基金资产中划出，总份额随赎回金额减少而缩小。这种模式适合偏好长期持有、注重净值稳定性的投资者，交易价格完全由基金资产净值决定，不受市场供求波动影响。
- 封闭式基金的场内交易特性：LOF 同时在证券交易所挂牌上市，投资者可通过股票账户在二级市场（如 A 股市场）像买卖股票或封闭式基金一样实时交易 LOF 份额。场内交易价格由市场供求关系决定，在交易日的交易时间内（如 A 股 9:30-11:30、13:00-15:00）实时波动，可能与基金当日净值存在偏差（即 “折溢价”）：当场内价格高于净值时为 “溢价”，低于净值时为 “折价”。这种模式适合擅长短期交易、追求流动性的投资者，交易效率更高，当天买入的份额最快可在次日卖出，能灵活捕捉市场波动机会。
LOF 的双重交易渠道并非孤立存在，而是通过 “跨市场转托管” 机制实现联通。投资者若在场外申购了 LOF 份额，可通过券商办理转托管手续，将份额转入场内进行卖出；反之，若在场内买入份额，也可转托管至场外进行赎回。这一机制为投资者提供了套利空间：例如，当场内价格大幅低于净值（深度折价）时，投资者可在场内低价买入，转托管至场外按净值赎回，赚取差价；若场内价格大幅高于净值（深度溢价），则可在场外申购份额，转托管至场内高价卖出，实现套利。不过，转托管通常需要 1-2 个工作日，且可能产生手续费，实际套利需考虑时间成本和交易成本。
与普通开放式基金或封闭式基金相比，LOF 的优势在于 “灵活性与流动性兼顾”：对投资者而言，既可以通过场外长期持有享受基金净值增长，也能通过场内短期交易把握价格波动；对基金管理人而言，场内上市增加了产品的市场曝光度，拓宽了销售渠道，同时二级市场的交易价格也能为基金净值提供一定的市场参考。
目前，LOF 在国内基金市场已较为常见，涵盖股票型、混合型、债券型等多种类型，投资者可根据自身风险偏好和交易需求选择。其核心价值在于打破了传统开放式基金与封闭式基金的运作边界，通过 “双渠道 + 转托管” 机制，为不同投资习惯的投资者提供了更适配的交易选择，是基金产品创新中 “兼容并蓄” 的典型代表。