平价发行（也叫 “面值发行”）是指证券发行价格和它的票面金额完全相等的发行方式，简单说就是 “证券票面写多少钱，就按多少钱卖”。
一、股票和债券的平价发行怎么理解？
1. 债券的平价发行
债券的 “票面金额”（面值）就是到期后发行人要还的本金（比如面值 100 元的债券，到期还你 100 元本金）。
- 平价发行时，你买这张债券的价格就是 100 元，和面值一样，不多收也不少收。
2. 股票的平价发行
股票的 “票面金额”（票面价值）是股票上标注的金额，我国大部分股票票面金额都是 1 元 / 股。
- 平价发行时，这只股票的发行价格就是 1 元 / 股，和票面金额完全相同。
二、平价发行的核心特点：“等价交换，没有差价”
1. 发行价 = 票面金额
这是它最明显的特点，和另外两种发行方式不一样：
- 溢价发行：发行价高于票面金额（比如面值 100 元的债券卖 105 元）；
- 折价发行：发行价低于票面金额（比如面值 100 元的债券卖 95 元）。
平价发行就是 “不多不少，按面值卖”。
2. 发行人和投资者都 “不赚差价”
- 发行人收到的钱（扣除手续费前）等于所有证券的总面值，比如发行 1000 张 100 元面值的债券，能收到 10 万元（1000×100 元）；
- 投资者不用多花钱，按面值就能买到证券，不会有 “买贵了” 的情况。
三、什么时候会用平价发行？
1. 债券市场更常见
当债券的票面利率和市场上的平均利率差不多时，容易平价发行：
- 比如市场上大家买债券普遍能拿到 3% 的利息，这只债券票面利率也是 3%，按面值 100 元卖，投资者到期能拿到 3 元利息，收益和市场水平一致，双方都觉得公平。
2. 股票市场很少见
现实中股票很少平价发行，因为公司股票的实际价值通常比票面金额（1 元 / 股）高很多。比如一家前景好的公司，股票实际值 10 元 / 股，肯定会按高于 1 元的价格发行（溢价发行），很少会 “按 1 元面值卖”。
平价发行就是 “证券按票面金额卖，发行价和面值一样”，没有差价，体现 “等价交换”。债券市场在利率合适时常用这种方式，股票市场则因为实际价值更高，很少平价发行。